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首贴:     • 章天亮: 最大基金公司退出中国 中美金融脱钩在即? (6368字, 点击: 70) 清迈 2021-05-03 19:24:27


【希望之声2021年5月4日】中国三大通信公司中国电信、中国移动和中国联通被纽交所摘牌;美国《外国公司问责法案》加强监管中共在美上市公司财报,如按照该法律严格执行,所有中概股几乎无一幸免,全都得退市;美国最大基金公司宣布退出中国,中美的金融脱钩已变得越来越严重,而且越来越不可挽回。——章天亮

中美在金融方面的冲突越演越烈
我们知道这个中共它的经济发展,一方面是依靠各国把它们产业链低端的那些工厂移到中国,创造了很多的就业机会;但更重要的,它是依赖于西方的资本,就是投资;再有就是依赖于西方的技术。


那么最近几年我们看到,从川普上台之后,美国对中共在技术上卡得非常严,包括芯片产业,都在卡著中共,包括对华为5G这方面的限制等等;那么还有另外一方面比较重要,那就是在金融方面对中共的限制。这方面可能人们谈得比较少,但是我觉得这是一个特别重要的方面,还是非常值得仔细分析的。

今年1月份的时候曾经发生过一件事,就是纽约市证券交易所作出决定,中国的三大通信公司:中国电信、中国移动和中国联通被摘牌。这是中共在海外融资的一个重大挫败。它的起因就是,川普下达了一个行政命令,要求中共在纽约上市的公司必须符合美国的会计和审计规定,财报要公开透明,不能作假,否则就必须退市。这是川普当时是一个行政命令。

随后在美国参众两院相继通过了《外国公司问责法案》(Holding Foreign Companies Accountable ACT),这个问责法案就等于把川普的行政命令用法律的方式确定下来了。这个事情等于是对中共的海外上市造成了非常重大的限制,那么很多中概股可能不得不退市了,其实它也没什么其它别的办法。

当时中国三大通信公司在退市的时候,反复跟美国纽约证交所商量,最后的话还是不能通融,它们只好在3月份的时候走掉了。它们在1月份的时候就接到了让退市的通知,它们就反复商量,到3月份的时候最终离开了美国,跑到香港上市去了。

这两天还有两个相关的大新闻。一个是全美最大的基金管理公司先锋集团(Vanguard Group)宣布退出中国。凡是在美国工作过的人,基本上不大可能没听说过这个公司,因为它是一个共同基金管理公司。比如说你要规范地去管理公司,你要买退休计划 401K也好,403B也好,那么你的一部分资产你要交给这些基金公司去管理,其中非常重要的一个就是Vanguard,美国最大的基金公司。这家公司宣布退出中国。Vanguard其实在中国已经努力了10年了,但是还是觉得不值得,最后拂袖而去。

另一个就是英国《金融时报》的报导,说全球最大的四个会计师事务所安永、普华永道、德勤和毕马威,因为中美法律规定的互相冲突陷入了一种举步维艰的境地,它们要么就是被中共起诉,要么就是被美国起诉,因为中美在法律上是有冲突的,所以现在这四大会计事务所的生存,它们现在面临的困境非常之大。

我们知道,如果中国公司要想在美国上市的话,它得通过这四大会计事务所进行审计,要有相关的财报之后才能够上市。而这四大会计师事务所他们也很看重中共这块市场。但是,如果你遵守了中共的规定,那就有可能在美国遇到麻烦,美国政府就可能起诉你。所以就是说现在这四大会计事务所也到了一个举步维艰的境地。

瑞幸咖啡事发,美国出台《外国公司问责法案》
中美金融脱钩这个事,之前大家都在说,但是真正开始发酵,很大规模的相关事件出来,变成一个很热的话题,是开始于2020年5月份。其实早在2019年的时候,佛州联邦众议员卢比奥(Marco Rubio)就曾提到过一个类似的法案,叫做EQUITABLE ACT,它主要就是针对中共在美国的上市公司不遵守美国的规定,而且缺乏透明度。


我们知道上市公司财务造假就会留下很大的空子,你给投资人一个错误的印象,就是你这个公司的盈利前景很好,然后大家就会把钱投资进来买你的股票。你等于是通过一种欺骗的方式圈了美国这些投资人的钱,圈了美国散户的钱。但是当你这个公司无以为继、一朝破产的时候,所有买你股票的投资人就是血本无归。所以这种情况对投资人造成的损失是非常惨重的。

在去年4月份的时候就发生了一件事。当时国内有一个咖啡公司叫瑞幸咖啡,可能中国大陆的人还记得,当时它觉得它很快会追上美国的星巴克了,所以它当时采取一种大量烧钱扩张市场的方式,想抢占市场把星巴克挤出去。瑞幸咖啡它为了抢占这个市场其实赔了很多钱,但是它为了上市,它要造一个好的财务报告,所以就只好是作假。在去年4月2号的时候,瑞幸公司终于公开承认,在财务上市上造假,虚增了22亿元人民币的交易额,包括相关的费用和支出都在虚增。后来这个造假事件爆发之后,瑞幸咖啡的股价一下就跌了80%,就相当于到原来的20% 达到4块多钱一股。后来在5月15号的时候,美国纳斯达克(NASDAQ)交易所通知瑞幸咖啡退市,瑞幸咖啡5月19号发布了一个退市公告。

我们知道每次发生金融丑闻的时候,都是政府增加监管力度的时候。

我记得我刚到美国的时候就发生过两个重大的金融丑闻。一个是Enron能源公司,还有一个就是WorldCom。不知道还有多少人记得这个公司,当时好像是市值几百亿的一个大公司,突然之间说是财务造假,然后就倒闭了。这两个事情发生以后,美国在2002年就出台了《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)。这个是两个人的名字,他们就要求美国的上市公司的财务报告必须由它的CEO和CFO签字,对财报负责,如果要有造假,CEO和CFO都要去坐牢。这就是当时美国增加了对上市公司的监管。

那么瑞幸咖啡这个事爆出之后,美国参议院就在瑞幸咖啡的事4月份爆出之后,在5月份通过了《外国公司问责法案》。像来自于中共这样的瑞幸咖啡,之所以能够在美国造假还能够成功,显然是因为它的财报没有经过严格的审计,所以5月份参议院通过《外国公司问责法案》,要求在美国证交所挂牌上市的外国公司,必须遵守美国审计标准,否则就面临退市。

这个《外国公司问责法案》看起来好像不是针对中共,但是其实在美国上市90%不符合美国审计标准的公司都是来自中国,所以2020年12月12号,众议院全票通过了5月份参议院已经通过的这个法案。紧跟着12月18号的时候,川普总统在离开白宫前一个月,将这一法案正式签署为法律。

外国公司问责法案
2020年12月18日,川普总统在离开白宫前一个月,将《外国公司问责法》正式签署为法律。(图片来源:视频截图)
中概股退出美市,中共缺少了在美国上市圈钱的渠道
这个法案里面还有一个什么规定呢?就是每一个来自中国的公司,都要宣布你是否受到中共的控制,就是说你是否是一个私营公司,或者你还是属于政府控制的。这样的话我们都知道,在中国其实没有不受政府控制的公司,所以就可能面临着中概股集体退市的焦虑。今年1月份中国的三大电讯公司的退出,就是这个原因。


那么这个法案其实是对美国投资人的一种保护,但是对中共来说是非常沉重的打击。后来,也就是在去年5月份瑞幸咖啡丑闻曝光以后,美国最大的网络证券交易商盈透证券(Interactive Brokers)就对在美国上市的15亿美元市值以下的中概股进行了压力测试,结果发现,所有中概股它们的价格都会跌到零,它们就都变成垃圾了。而这样15亿美元以下市值的中概股,它们占整体中国在美国上市股票市值的78%!这还都没有算像阿里巴巴、中国电信、京东之类的这种大头儿,都没有算。所以其实就是,如果真的按照美国的法律严格执行的话,所有中概股几乎无一幸免,全部都得退市。

所以这个问题就很严重,这等于中共就缺少了在美国上市圈钱的这个渠道了。美国的股市历来是中资股最主要的上市地,在《外国公司问责法案》签署之前,在美国上市的中概股的数量是248支,总市值达到15400亿美元,也就是它在美国圈走了15000亿美元,其中阿里巴巴一家就是5500亿美元;中国移动是1600亿美元;还有像什么京东啊,什么中石化、中石油、中国人寿等等,都是600亿美元以上;还有32支中概股的总市值超过50亿美元。就是说,当这些公司都被退市以后,它们在美国募集资本的能力就等于归零了。

无解的审计问题,所有中概股都面临离开美国金融市场
中概股在美国上市主要靠的是会计师事务所要能够出具财报说,这个公司符合上市的资格,它要出具这样的一个审计报告,但是审计的具体内容不公开,在报告里面它只是给你一个相关的结论。那么今年1月份的时候,就又出了一个丑闻。什么丑闻呢?中国的一个医药公司叫做《中国医药技术公司》(China Medical Technology),是中共在开曼群岛注册的公司,被发现这个公司涉及4亿美元诈骗案。那么当然它在美国股市上也就没法呆了,所以现在就面临着破产清算。

《金融时报》4月29日有一篇报道,谈四大会计师事务所现在受到了中国和美国的双重挤压,报道开始的故事就是这个《中国医药技术公司》破产的故事,因为这个公司破产之后进行清算,美国的一个破产清算公司的负责人在清点这个破产公司的财务时,想去找公司相关的财务情况,想搞清楚,就面临着这家公司的会计审计公司毕马威(KPMG)的拒绝,拒绝交出这个破产公司的财务记录。理由是,中国国家安全法禁止把敏感文件送到境外去。那美国的清算公司等于是拿不到这样的数据,这些清算人不得不组成了一个8人小组,直接到北京去,在北京直接审计。当时这个清算小组就对5000多个审计文档做了详细的笔记。毕马威把这些文件交出来的时候是非常非常不情愿的,但是如果他们不交出来的话,这些清算人就会以无视法庭命令的理由起诉毕马威的91名审计师或者是会计师。所以毕马威没办法,只好把这些数据拿出来。这个清算人就开始在阅读这些审计文件,根据他们做的记录,他们将在香港起诉毕马威,事件涉嫌失职。


这个故事其实并不稀奇,公司要破产,然后要审计的时候,财务公司拒绝交出财务报告,因为中共不同意。中共在美国上市公司大约是140家,负责审计的就是这四家大的会计师事务所:安永、普华永道、德勤和毕马威,他们在审计上市公司的这些文件或者是破产公司的这些文件。那么这四家公司现在等于是面临着来自于中国和来自于美国的双重挤压:如果你要是符合美国的公司规定的话,你就必须对中国的财务报告进行披露,增加它的透明度;但是中国又不允许,中国说按照中国的法律不许披露。会计事务所现在只能是面临一个无解的选择,就是你到底是遵守中国的法律,还是遵守美国的法律?当你遵守任何一国的法律的时候,你都违反另外一国的法律。

所以现在的情况就是,根据美国会计监管机构和它的一个评价,就说了,如果中美之间不能够达成妥协的话,这四大公司他们可以能够生存的可能性,就会受到严重的挤压,而且这四大公司如果不能符合美国的规定的话,甚至美国可能撤销它们对美国公司审计的资格。虽然他们愿意审计中国的公司,但中国只占它们业务的6%,总不能为了这6%放弃了美国更多企业的审计工作,放弃那些赚钱的机会。

这四大公司其实它们为了规避这样的风险,也做了一定的安排。我们说这四大公司是会计师事务所,像普华永道、德勤、安永和毕马威,它们其实并不是一个公司,它们其实是一个会计师事务所的网络,就是你可以加盟我这个公司,你符合我的标准你就可以加盟,然后你可以以我这个公司的名义去出具审计报告。所以它们等于是一个相当于质量控制、像是一个品牌。所以它在中国其实审计,比如说是毕马威在审计,但其实可能是一个在中国的审计公司加盟了这个毕马威。

这样避免了一个什么问题呢?避免某一个审计公司发生问题的时候,其它同样属于这个会计师事务所的其他审计人一块背这个锅。这是他们当时设计的时候规避风险的一种方法。

但是美国的监管机构去年提出一个潜在的方案,就是要求你这个公司在中国的审计公司,就是公司在中国那个负责审计的会计师事务所的工作,要由美国的同行对这些公司审计的东西进行再审计。也就是说,如果它违法的话,那么其它别的公司中的会计师也得为这个中国的公司负责任。所以这样的事情等于是给这四大会计师事务所出了一个极大的难题。现在这个难题还没有解。我们刚才说的这个问题,就是中国在美国上市公司面临的审计问题,这导致基本上所有的中国公司不得不离开美国的金融市场,这就是脱钩了。

美国最大共同基金公司先锋集团退出中国金融市场
那么还有另一方面的事情,那就是美国在中国的投资公司,现在也在离开中国金融市场。就美国公司离开中国市场,是彭博社的报导。彭博社报导说,美国最大的共同基金公司先锋集团(Vanguard Group)要从中国市场退出了。Vanguard 前两天在上海国际金融中心开了一个视频会议,他们本来打算听到总部鼓舞士气的一些消息,结果他们地区的经理康经(Scott Conking),这个人他管理的资金总额达到7万亿美元,很牛的一个人,他不但没有给职员们鼓舞士气,反而告诉了他们一个很不好的消息:他们将不再在中国寻求能够进入金融市场的许可了,因为中共对它们的限制太多了,他们觉得在中国运行困难重重,太多的限制。当时与会的30多个雇员非常地吃惊,而且当场就有超过10名雇员被解雇。


中共表面上说开放金融市场,实际上设置了层层壁垒,让外国的基金在中国获得经营许可变得很困难了,同时外国公司在吸纳资金方面的能力也非常地受限制,这样的话中国那块市场就变成了鸡肋。所以Vanguard先锋集团就选择了果断地退出。

13家网络金融平台公司被约谈,互联网金融创新时代结束
最近大家可能注意到一个新闻,就是在马云和阿里巴巴受到处罚以后,阿里巴巴不是被罚款了28亿美元嘛,在这个处罚17天之后,到4月29号的时候,中共央行、银保监会、证监会还有外汇局4家金融监管机构,约谈了包括腾讯在内的13家头部网络平台公司。据新华社的报导,当时主持对话的是中国央行副行长潘功胜。就可以看到中共对这个事情其实是非常重视的,官媒消息说,当时参加约谈的有包括像腾讯的度小满,京东、字节跳动,就是美团,滴滴金融等等,一共是13家公司。

约谈因为什么呢?因为它们在不同程度上涉及到了网络金融。希望之声的报导说,这标志着中国互联网金融创新的结束。所以我们可以看到什么问题呢?那就是中共连对自己国内企业的金融活动都要严加监管,你外国的金融公司还能指望在中国有好日子过吗?这就是为什么先锋集团这个美国最大的基金管理公司Vanguard就不跟你玩了,我也不去申请你的许可了,它可能会以一种合资的方式和蚂蚁金服一起合作,变成一个合资公司。

中美金融脱钩越来越不可挽回
从我们以上讲的会看到什么呢?中共约谈那些互联网金融公司,等于是整治国内的这些互联网金融企业;给外国进入中国的金融基金设置障碍,有的人家就退出去了;美国这边上市的中国公司也被美国踢出股市。这几个事放到一块,你会感到这个中美的金融脱钩好像变得越来越严重,而且越来越不可挽回。这就是我们现在看到的一个非常明显的现象。

那么我们说了,就说中共,它几十年的发展完全是因为美国向它提供资本,向它提供技术,我们看中国几次的经济起飞,特别是2008年以后,那是因为大量的资本从美国流入中国,到2000年中共加入世贸之后,大量的中国公司到美国上市圈钱。所以如果美国一旦不再向中共提供美元的话,中共它的资金流动性就会出现问题,流动性出现问题之后,很多过去被这个钱所淹没或者所掩盖的那些问题,就都会暴露出来。前两天在深圳有一件事,就是“深房理”出了问题,造成深圳市的法院院长、检察长和市长全部被免职,市长就辞职了,然后就换了一个人。

这就是因为在金融方面出了问题,就是当真正是没有足够的钱在那里的时候,那就像是一句话说的:当潮水退去的时候才知道谁在裸泳。那么中美金融真的脱钩了的话,我觉得我们可能会看到中国出现很多公司的倒闭,或者是金融的爆雷等等现象。


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责任编辑:辛吉

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